USAs beslutning forrige uke om å frita raffinert kobber fra importtariffer sto i kontrast til USAs tidligere beslutning om å innføre høye tollsatser på aluminium, og fremhevet den sentrale rollen strømkostnader og dynamikken i lobbypresset spiller i utformingen av amerikansk politikk.

Washington overrasket kobbermarkedet ved kun å innføre avgifter på import av halvfabrikata som ledninger, rør og plater, mens de lot raffinert metall være uberørt. Siden kunngjøringen forrige onsdag har kobberprisene på Comex falt med mer enn 20 %.

I motsetning til dette har raffinert aluminium som er sendt til USA siden juni blitt pålagt en toll på 50 %, ettersom innenlandske produsenter sliter med høyere strømkostnader sammenlignet med kobberprodusenter.

Tollsatser på metallproduksjon faller inn under bredere amerikanske tiltak for å gjenopplive innenlandsk smeltekapasitet og redusere avhengigheten av import.

Century Aluminum var blant de sterkeste forkjemperne for disse avgiftene, og hevdet at de er avgjørende for å beskytte det som gjenstår av USAs aluminiumsmelteindustri. Selskapet sa i en uttalelse i juni: «Century Aluminum applauderer president Trumps standhaftige forsvar av innenlandsk produksjon av kritiske metaller ved å heve aluminiumtariffene til 50 %.»

Unntaket for raffinert kobber gjenspeiler imidlertid dens betydning for amerikansk industri og innflytelsen fra kobbersektoren, inkludert Freeport-McMoRan, som advarte tidligere i år om at en global handelskrig kunne skade amerikansk kobberproduksjon.

Selskapet uttalte til den amerikanske regjeringen i et notat: «En global handelskrig kan føre til lavere økonomisk vekst ... lavere vekst i USA eller globalt vil ha en negativ innvirkning på kobberprisene, noe som kan true bærekraften til den innenlandske kobberindustrien på grunn av den høye kostnadsstrukturen.»

For aluminium er hovedargumentet for amerikanske tollsatser knyttet til andelen energi av smeltekostnadene. Macquarie anslår at energi representerer omtrent 50 % av kostnadene ved å produsere primæraluminium, sammenlignet med 30 % for kobber.

Macquarie-analytiker Marcus Garvey sa: «Det finnes ingen økonomisk begrunnelse for å bygge ny aluminiumssmeltekapasitet uten betydelig inngripen. Selv med inngripen er det kanskje ikke nok.»

Analytikere bemerker at en av de største utfordringene for potensielle investorer i amerikansk aluminiumsmelting er vanskeligheten med å sikre langsiktige kraftkjøpskontrakter til konkurransedyktige priser, spesielt gitt høyere energikostnader i USA sammenlignet med produsentland som De forente arabiske emirater, Bahrain og verdens største produsent, Kina.

Høye strømkostnader er hovedårsaken til at antallet aktive smelteverk i USA har falt til bare fire i dag, sammenlignet med 23 i 1995.

Ifølge data fra US Geological Survey (USGS) var den amerikanske produksjonen av primæraluminium totalt 3,35 millioner tonn i 1995, falt til 1,6 millioner tonn i 2015, og falt ytterligere til bare 670 000 tonn i fjor.

De fleste amerikanske aksjeindeksene falt i starten av mandagens handel på grunn av gevinsthenting fra investorene etter forrige ukes sterke oppgang på Wall Street.

Dette kom etter uttalelser fra sentralbanksjef Jerome Powell på Jackson Hole-konferansen på fredag, hvor han antydet et kommende rentekutt, med estimater som viser en sannsynlighet på over 90 % for et kutt på septembermøtet.

Senere denne uken vil Nvidia rapportere resultater etter onsdagens børsslutt, etterfulgt av resultater fra Dell og Marvell Technology.

Fredag kommer også tall for amerikanske personlige forbruksutgifter (PCE), Feds foretrukne inflasjonsmål.

Når det gjelder handel, falt Dow Jones Industrial Average med 0,5 % (tilsvarende 216 poeng) til 45 420 poeng per klokken 17:50 GMT, mens den bredere S&P 500 falt med 0,1 % (tilsvarende 9 poeng) til 6 457 poeng. I motsetning til dette steg Nasdaq Composite med 0,2 % (tilsvarende 36 poeng) til 21 533 poeng.

Nikkelprisene falt under mandagens handel midt i vedvarende bekymringer om økende globalt tilbud, mens markedene også fulgte med på utviklingen i den amerikanske dollaren etter uttalelser fra sentralbanksjef Jerome Powell, som antydet et kommende rentekutt.

Selv om basisprisene foreløpig holder seg stabile, fortsetter nikkel å vise generell svakhet, noe som holder tilleggsprisene for rustfritt stål på et begrenset nivå. Selv om prisene har beveget seg sidelengs de siste månedene, peker den langsiktige flerårige trenden fortsatt nedadgående.

Samtidig er nikkellagrene fortsatt ekstremt høye. Indonesia har opprettholdt sterk produksjon, med nikkel som har passert kull og blitt landets største eksportvare i 2025. Den lokale etterspørselen der har imidlertid allerede nådd toppen, noe som tvinger noen smelteverk til å midlertidig stanse driften på grunn av lave priser.

Selv om en eventuell nedgang i indonesisk forsyning kan gi en viss støtte, vedvarer det store globale overskuddet, noe som betyr at smelteverkene må kutte produksjonen i en lengre periode før prisene ser en betydelig oppgang.

Nikkelaksjene på London Metal Exchange har steget med rundt 40 000 tonn siden starten av året til 195 000 tonn, drevet av sterk raffineringskapasitet fra kinesiske selskaper som opererer i Indonesia. Til tross for forsøk på å begrense tilbudet, er den generelle markedsstemningen fortsatt forsiktig, og en eventuell oppgang er fortsatt avhengig av en betydelig oppgang i sluttbrukernes etterspørsel.

Nikkelmarkedet i Indonesia står overfor vedvarende overskudd

Indonesias nikkelsektor er fortsatt under press, ettersom myndighetsfastsatte produksjonskvoter har oversteget den faktiske etterspørselen, noe som forsterker tilbudsoverskuddet. Prisene på nikkelmalm brukt i pyrometallurgi (termisk smelting) har falt, mens nikkelmalm brukt i hydrometallurgi (våtsmelting) har holdt seg stabil. Prisene på høyverdig ferronikkel har også holdt seg stabile, men smelteverkenes profittmarginer er fortsatt begrensede. Politikere vurderer potensielle tiltak, men rikelig tilbud og svak etterspørsel vil sannsynligvis dekke eventuelle kortsiktige prisstigninger.

Det kinesiske nikkelmarkedet viser en viss motstandskraft til tross for overskudd

I Kina har markedene for nikkel og rustfritt stål vist en viss motstandskraft, selv om den generelle etterspørselen fortsatt er svak og tilbudet fortsatt er rikelig. Myndighetenes tiltak for å begrense overflødig industriell kapasitet, sammen med forventede sesongmessige endringer i gruvedriften på Filippinene, kan påvirke tilbuds- og prisutviklingen i de kommende månedene.

Utsikter

Markedene følger nøye med på amerikansk pengepolitikk, kinesiske stimuleringstiltak og sesongmessige endringer i indonesisk tilbud som potensielle faktorer som driver nikkelprisene på kort sikt.

Dollarindeksen steg med 0,2 % klokken 15:24 GMT til 97,8 poeng, med en topp på 98,0 og en bunn på 97,7.

Når det gjelder handel, falt spotkontraktene for nikkel med 1,5 % klokken 15:25 GMT til 14 960 dollar per tonn.

Bitcoin-prisen falt under 112 000 dollar i løpet av mandagens handel, og visket ut den kraftige oppgangen som ble utløst av forsiktige bemerkninger fra sentralbanksjef Jerome Powell, mens Ethereum, verdens nest største kryptovaluta, ble handlet nær rekordnivåer.

Verdens største kryptovaluta falt sist med 3 % til 111 610 dollar klokken 06:21 østlig tid (10:21 GMT). Mynten hadde falt i forrige handel til nesten et seksukers lavpunkt på rundt 111 000 dollar, ettersom tradere tok profitt etter fredagens oppgang.

Bitcoin visker ut gevinster fra rentekuttspill

Bitcoin steg til over 117 000 dollar på fredag etter Powells forsiktige kommentarer på Jackson Hole-symposiet, hvor han erkjente økende risiko for arbeidsmarkedet og antydet at «endringen i risikobalansen kan berettige en justering av vår politiske holdning».

Powells signal om et mulig rentekutt i september økte investorenes tillit, noe som drev opp risikofylte aktiva, inkludert kryptovalutaer. Men Bitcoin falt senere tilbake da investorer begynte å ta profitt, og analytikere pekte på motstandsnivåer og en konsolideringsfase som faktorer bak nedgangen.

Den japanske finansministeren lover støttende rammeverk for kryptovalutaer

Den japanske finansministeren Katsunobu Kato sa mandag at regjeringen ville arbeide for å etablere et passende miljø for digitale eiendeler. Han bemerket at kryptovalutaer kan være en del av diversifiserte investeringsporteføljer, noe som signaliserer en utviklende holdning mot bredere markedsadopsjon.

Hans bemerkninger kom midt i pågående arbeid med å avklare regulatoriske regler og investorbeskyttelsesmekanismer i sektoren. Tilnærmingen gjenspeiler Japans forpliktelse til å balansere innovasjon med finansiell stabilitet, i en tid der myndighetene i økende grad anerkjenner den voksende rollen kryptoaktiva spiller i investeringsstrategier.